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股票是一种有价证券，本身没有价值，但它可以当做商品出卖，并且有一定的价格。股票投资是一种常见的投资行为，其风险也相对较大，想要从中获利，就要对股票知识及市场有一定的了解。

股票投资中，时常会出现股价真实的涨跌情况和预期的涨跌不相符的现象，这样的情况下投资者就可能无法获得预期收益，甚至有可能遭受损失。风险指的便是实际收益和预期收益的偏差。

风险
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股票是一种有价证券，本身没有价值，但它可以当做商品出卖，并且有一定的价格。股票投资是一种常见的投资行为，其风险也相对较大，想要从中获利，就要对股票知识及市场有一定的了解。

股票投资中，时常会出现股价真实的涨跌情况和预期的涨跌不相符的现象，这样的情况下投资者就可能无法获得预期收益，甚至有可能遭受损失。风险指的便是实际收益和预期收益的偏差。

风险可以分为系统性风险和非系统性风险。预期收益也称期望收益，是指如果没有意外事件发生时根据已知信息所预测能得到的收益。

股票市场的系统性风险和非系统性风险可由资本资产定价模型描述，模型中的贝塔(β)反映系统性风险，阿尔法(α)反映非系统性风险。贝塔反映的是股票资产的收益对市场波动的敏感程度，或者称为弹性。阿尔法反映的是股票的超额收益水平，阿尔法为正时为正向超越，阿尔法为负时，为反向超越。

系统性风险

贝塔描述系统性风险，反映基金对市场波动的敏感程度，而阿尔法反映基金获取超额收益的能力。对贝塔的选择主要基于不同的市场行情，在市场上涨的行情中，投资人通过持有贝塔值较高的基金可以获得较高的市场上涨带来的收益;在市场行情不明朗时，持有贝塔值较低的基金则可以起到很好的防御效果。

非系统性风险

执行阿尔法策略的投资者唯一的任务就是选择具有较高阿尔法的基金，不用再担心市场的行为，此时的系统性风险已完全实现对冲。根据资本资产定价模型，基金的风险分为系统性风险(用贝塔衡量)和非系统性风险(用阿尔法衡量)。阿尔法策略通过在持有基金的同时，做空一项风险资产，通常为股指期货，实现将组合的贝塔值降为0，从而实现组合对市场整体形势的免疫。

阿尔法策略盈利的关键在于挑选具有正的阿尔法的基金，投资组合对市场的整体行为免疫。与此同时，需要注意的是资本资产定价模型为统计意义上的模型，贝塔值和阿尔法值的稳定性是决定阿尔法策略是否有效的关键，只有在贝塔值和阿尔法值较为稳定的情况下，预期收益才会比较确定。

更新时间：2018-03-28 09:17

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